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电子元器件行业增长背后有隐忧我的钢铁

2021-07-23 来源:河北工程机械网

电子元器件行业增长背后有隐忧_我的钢铁

    2004年整个电子元器件行业持续快速发展,主要产品微型显示器件、集成电路、片式电子元件等产销大幅增长,市场需求进一步增强。2004年1-10月电子元器件共完成产品销售收入4009亿元,比上年同期增长40%,实现利润225亿元,增长77%,上缴税金72亿元,增长39.7%,分别占整个电子信息行业的23.6%、34.1%和31.2%,对IT全行业利税增长的贡献率为63.9%,特别是小型显示器件和集成电路产品,2004年1-10月增长均超过50%。

    与2004年全行业快速成长形成鲜明对比的是,2005年的电子元器件行业的形势不容乐观,很有可能出现下滑的局面。目前大多数机构对2005年元器件行业持谨慎态度,甚至预测明年零增长或者负增长。究其原因,一方面电子元器件行业越来越受到整个全球宏观经济环境的影响,中国也不例外,另一方面电子元器件行业2003年、2004年产能迅速扩张,大多数产品的供给将在2005年、2006年集中释放出来,市场需要时间来消化庞大的供给。

    从行业投资策略的角度来说,我们认为,在2005年全球元器件行业增幅趋缓的背景下,中国不可能独善其身,整个行业评级为中性。具体到公司选择,我们应该重点关注所谓具有中国比较优势,能够抓住行业热点以及产能扩张的三类企业。

    鉴于电子元器件概念较大,子行业众多,从上市公司研究角度出发,我们主要分析显示器件、半导体和PCB三个子行业。

    显示器件:CRT平稳增长,FPD价格趋稳

    CRT(阴极射线管)显示器需求保持平稳增长。进入21世纪以来,CRT显示器件一直受到先进的FPD(平板显示器)的冲击,全球显示器件行业开始迈向多元化发展。从目前显示器件的定位来看,CRT以家用为主,现阶段FPD主要面向商用和对价格不敏感的家庭用户。同时,发达国家纷纷关闭其CRT生产线,转向发展中国家如中国、印度。受此影响,我国CRT的产能扩张迅速。我们认为,受中国庞大的人口基数以及经济发展水平的影响,我国对CRT的需求将保持平稳增长,CRT产业将成为中国具有比较优势的产业之一。一个例子就是彩虹股份的母公司—彩虹集团在香港联交所顺利整体上市。

    FPD价格有望趋稳,小尺寸FPD表现突出。由于看好FPD的商业前景,日本、韩国以及我国台湾省等纷纷投入巨资扩建TFT-LCD(薄膜晶体液晶显示器)面板五、六代生产线,产能的急剧扩张导致市场供过于求,而需求没有相应的释放出来,导致大尺寸TFT面板价格大幅下降。但目前市场报价已经接近厂商的成本附近,价格再下跌的空间有限;同时,日、韩等地厂商在扩建速度上有所控制,2005年价格变化将趋稳。

    与大尺寸平面显示器件供大于求导致降价对行业造成致命伤害不同,受全球手机、车载类等下游产品快速增长的拉动,2004年1-10月小尺寸平面显示器件(指5英寸以下)销售比2003年同期大幅增长47%,销售额与出货量均创历史新高。

    FPD降价将对CRT的影响。和传统CRT显示器一样,FPD的应用主要也分为两类:PC监视器和彩色电视。经过2004年第三季度一轮降价后,市场需求增长,2004年9-10月美国液晶电视呈2-3倍的增长,我国台湾地区也出现了40%-50%的销售增幅。预计2004年第四季度,全球液晶电视出货量将增长18%,达到1990万部;而CRT显示器的出货量将增长1.2%,达到1660万部。由于厂商对未来几年PC市场并不看好,因此FPD的PC应用并未好转。对电视领域,我们认为,相对于我国每年巨大的CRT产销量,尽管目前我国平面显示电视的销量比例还很小,但其降价效应及对CRT价格的倒逼机制不容忽视,应密切留意相关上市公司。

    重点关注:安彩高科、赛格三星

    半导体:增速逐季下滑,存货上升

    全球半导体市场和资本支出均刷新历史记录。根据半导体产业协会(SIA)已经公布的数据推测,2004年全球半导体市场将达到2123亿美元,打破2000年的2044亿美元记录,增幅接近4%;与此同时,全球半导体产业的设备支出也将达到创记录320亿美元。各大半导体厂商纷纷投入巨资建设晶圆厂。  2006年半导体行业将供大于求。由于产能扩张迅速,尽管需求不断增长,Gartner预计2006年将是半导体行业的一个周期性调整期,会出现由于投资过度带来的产能过剩。目前已经出现了这方面的征兆,2004年第三季度全球半导体市场继续呈现增长态势,销售额与2003年同期相比增长34.7%,但低于第二季度的42.3%,增幅有所下降。同时根据iSuppli的调查,2004年第三季度全球半导体库存上升至11亿美元,增加了38%。在此背景下,中国可能将成为驱动全球半导体市场增长的主要动力。

    尽管全球半导体市场前景不甚明朗,中国半导体市场仍保持了一直以来高于全球市场增长率的发展态势,根据CCID的调查,2004年第三季度市场规模达721.2亿元,同比增长率为35.1%。然而必须注意的是,第三季度的同比增长率比第二季度45.6%的增长率下降了10.5个百分点。尽管增长率的下降有2003年第二季度“非典”因素的影响,但厂商库存的增加以及国产手机出货量的减少、PC用半导体表现疲软也是一个重要因素。

    预计2004年第四季度中国半导体市场将实现销售额723.2亿元,同比增长为35.0%,与第三季度基本持平。产品结构将相对稳定,各类产品的市场份额不会有大幅变动。得益于数码相机、彩电、冰箱、空调等数码家电类整机市场的增长,2005年消费电子类集成电路的表现将好于其他种类的集成电路。

    重点关注公司:长电科技

    PCB:高增长难以持续,结构向高端演变

    PCB(印制电路板)行业高增长难以持续。从整个IT产业链来说,如果集成电路是一级封装,各种整机产品如手机、PC、电视机等是三级封装,那么PCB就是二级封装,起着承上启下、至关重要的作用。同时,受下游终端产品需求的影响,与整个半导体产业景气关联程度大。伴随着2003年以来全球IT产业的复苏,PCB行业也出现了全面复苏。2003年全球PCB产业产值为345亿美元,增长9.18%。2004年初CCL(覆铜板,生产PCB用原材料)涨价带动PCB价格上涨的势头得到遏制,目前最新的CCL价格已经下滑,相关PCB类上市公司也调低了产品出厂价格。在2005年IT业景气下降的趋势下,PCB行业景气度持续上升、产能利用率维持高位的可能性已经不大。

    PCB产业结构向高端演变。由于下游消费类电子产品如数码相机等需求快速增长的拉动,饶性板目前年增长率达到69.9%;汽车电子作为下一个产业新兴增长点,将带动微导孔板的发展。因此发展上述较高技术含量的PCB是产业方向。

    

    

    

    

    

    

    

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